Модели управления финансовыми рисками

Нужно отметить, что обе модели (модель Г. Марковица и CAPМ) имеют определенные допущения или первоначальные условия, которые противоречат реальности, поэтому в 1977г. эти теория были подвергнута жесткой критике в работах Р. Ролла. Он высказал мнение, что САРМ нужно отбросить, поскольку ее в принципе нельзя эмпирически проверить.

Несмотря на это, САРМ остается, вероятно, наиболее значительной и наиболее влиятельной современной финансовой теорией. Более того, на ее основе была разработана формула ценообразования на опционы, названная в честь американских ученых Ф. Блэка и М. Шоулза - первых, кто ее вывел.

М. Шоулз и Ф. Блэк совершили прорыв в этой области, разработав метод определения стоимости опциона, не требующий использования конкретной величины премии за риск. Однако это не означает, что премии за риск нет, просто она включена в цену акции. Именно эту идею оба ученых впервые обосновали в работе "Ценообразование на опционы и пассивы корпораций" (1973г.).

Нормальность распределения доходности - основное предположение, принятое в модели Блэка-Шоулза. Кроме того, модель использует еще ряд предположений, которые далеко не все выполняются на практике, но для учета таких отклонений в основную модель можно вводить поправки.

Большими достоинствами модели Блэка-Шоулза являются простота формул и то, что она дает естественный и непротиворечивый метод оценивания. Поэтому модель была адаптирована к различным типам опционов, и в большинстве случаев практики предпочитают пользоваться моделью Блэка-Шоулза или ее модификациями, а не более сложными моделями.

Разработка мероприятий по минимизации рисков на примере ООО "Таурус"